国际国内经济形势分析报告

总    论

2022年对于全球经济而言是不平凡的一年：俄乌冲突爆发，天然气等能源价格大幅飙升，全球通胀水平随之水涨船高。为抗击不断走高的通胀，以美联储为代表的主要发达经济体央行纷纷开启加息模式，流动性持续收紧。而发达经济体央行同步收紧货币政策的行动也让全球经济承受着显著的下行压力。2023年已经到来，全球经济迎来了一个新的起点。但气候变化、逆全球化、地缘政治风险、供应链瓶颈，也成为全球经济前行过程中需要直面的困难与挑战。不过在大变局以及多重危机下，全球的通胀似乎被有效遏制，全球经济滞胀风险进一步缓解，国际旅游业持续复苏都为全球经济软着陆提供强有力的支撑。虽然2023年1月份的数据没有完全公布，我们预计1月份的经济数据仍将保持在2022年数据基础上，随着中央2023年“稳经济”路线图正式敲定，1月份的数据定有亮眼表现。

美国四季度GDP增速超预期，总值为25.5万亿美元，按年率计算增长2.9%，通胀在持续放缓，美元持续加息，成功压缩CPI，并未过多损害美国的经济增长；劳动力市场依然强劲，失业率持续回落，创五年新低；消费市场活跃带动美国经济复苏。2023年尽管利率上升，但美国劳动力市场依然强劲，消费者需求强劲。预计美国 GDP 将在 2023 年至少增长 1%。

欧元区第三季度GDP环比初值0.2%，预估为0.1%，前值为0.8%。欧元区12月CPI年率初值录得9.2%，为2022年8月以来新低。欧元区经济前景堪忧，俄乌冲突的爆发导致全球能源价格大幅上涨，对俄罗斯天然气高度依赖的欧洲也经历了一场形势严峻的能源危机。行至2023年，欧元区面临的能源价格上行压力依然较大。但欧元区的经济衰退应当会相对轻微，预计2023年年中左右可能开始复苏。

2022年日本经济发展差强人意。2022年日本名称GDP为560万亿日元；12月物价上涨4% 创41年新高，较上年同期上涨4.0%；由于日元大幅下滑、能源和原材料价格上涨推升进口成本，抵消了新冠疫情影响减弱带来的出口增长，2022年日本贸易逆差高涨，创下逾40年来最高纪录；2023年日本经济增长前景存忧。2023财年日本经济增速预计为1.7%，通胀不断攀升让复苏乏力的日本经济进一步承压。

俄罗斯2022年国内生产总值下降2.5%。在俄乌冲突和西方制裁的背景下，俄罗斯的建筑业、农业等俄经济重要支柱性行业顶住巨大外部压力实现了增长。西方的反俄行动促使国际能源特别是天然气价格大幅上涨，但能源收入相比之前开始锐减，也给俄汽车工业造成沉重打击。2023年如果来自油气领域的联邦财政收入继续减少，俄2023年预算赤字可能超过国内生产总值的4.5%。受此影响，俄政府不仅用于民生领域的开支将削减，而且将直接影响在乌“特别军事行动”。

印度从新冠疫情引发的低迷中复苏，并有望在未来进一步改善。印度在2022-23年上半年(4月至9月)的增长率为9.7%。但地缘政治紧张局势、美元走强和通胀上升带来的下行风险将继续存在。增长趋势的积极轨迹和基本面的改善将有助于抵消全球逆风的影响，这些逆风预计将在2023年对印度的出口产生影响。政府和储备银行在新的一年面临的挑战将是遏制通货膨胀，遏制卢比对美元的贬值，促进私人投资和增长，以确保印度仍然是世界上增长最快的主要经济体之一。

2022年越南经济创奇迹。GDP增长8%、低通胀、进出口繁荣、稳定的政治和外交。在国际贸易中的经济地位得到巩固和确认；越南国内消费强劲有力，内需增速达到外需的2倍；国际资本对越南的直接投资为 5 年来最高。2023年强劲的出口和零售仍是越南经济增长的主要驱动力。越南在2023年或将以6.3%的增速成为东盟地区增长最快的经济体。

2022年，我国GDP为1210207亿元，比上年增长3.0%；2022年12月份，CPI(全国居民消费价格)同比上涨1.8%; 2022年12月份，PPI（全国工业生产者出厂价格） 同比下降0.7%，环比下降0.5%;2022年1-12月，全国固定资产投资572138亿元，比上年增长5.1%;2022年1-10月，全国一般公共预算收入173397亿元，扣除留抵退税因素后增长5.1%，按自然口径计算下降4.5%；2022年1-12月，我国货物贸易进出口总值420678亿元，比上年增长7.7%%；2022年12月末，广义货币(M2)余额余额266.43万亿元，同比增长11.8%%；12月份，规模以上工业增加值同比实际增长1.3%。

2022年，百年变局和世纪疫情交织叠加，地缘政治局势动荡不安，世界经济下行风险加大，国内经济受到疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期因素的反复冲击，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力持续演化，发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、沉着应对，统筹国内国际两个大局，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，加大宏观调控力度，有效应对超预期因素冲击，宏观经济大盘总体稳定，高质量发展取得新的成效，民生保障持续加强，经济社会大局保持稳定。

2023年全球性的通胀将回落，大宗商品价格在上半年将大幅下跌，这有助于我国降低成本；全球性的加息大概率在二季度将停下脚步，人民币汇率将因压力缓解而转入稳定阶段；2023年1月8日我国重新对外开放，中国的经济有机会得以修复并趋于增长。同时我们也要看到企业和个人债务在疫情特殊政策退出后将走入危险阶段，债务官司与破产将进入疫后高发期；海外经济的增长放缓或衰退，将严重冲击出口订单；欧美供应链重构，不仅会加速资本和制造业的外流，还会影响我们的产业升级；俄乌冲突像定时炸弹一样，冲击我们的能源渠道、出口市场、中亚与东欧投资等挑战，未来，经济环境和国际形势会更加错综复杂。不过我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变，只要笃定信心、稳中求进，就一定能实现我们的既定目标。

大宗商品的价格变化情况。2022年金价总体呈现冲高回落走势，一季度受避险情绪推高，二、三季度受货币紧缩政策影响而回调下跌，四季度有所反弹。展望2023年，美联储加息会令市场对经济衰退风险的担忧逐步累积，加之市场倾向在政策实际转向前，降息预期转而会主导市场情绪，黄金有望在2023年开启新一轮上涨行情；原油价格维持中高位区间。价格的波动围绕地缘冲突、国内疫情、OPEC+与拜登政府间的博弈、海外宏观衰退等主线展开。展望2023年，全球原油市场将迎来供需双弱格局。鉴于2023年下半年国内需求或有显著改善，且下半年海外经济衰退压力有望放缓，2023年油价或将呈现前低后高的走势；2022年人民币汇率走势跌宕起伏。受到新冠疫情、中国经济基本面下滑、美联储的货币政策转向以及俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突都使中国及全球资产价格剧烈波动。展望2023年，我国国内的经济预期已有所改善，内需有望回暖。因此，稳定外贸局势是2023年稳定人民币汇率的关键；2022年钢铁行业经受了预期转弱、供给冲击和需求收缩的“三重压力”，整体维持一种亏损但不减产的状态。展望2023年，基本面的压力加大，规避波动风险的操作或成为主流，钢价或处于震荡偏弱运行态势；2022年铜价先扬后抑，价格中枢整体下移。整体呈现供需双弱的局面。预计2023年，铜价重心小幅回升，但由于全球通胀回落经济增速放缓，强势美元仍将对铜价形成压制，也没有大幅上行基础；2022年全年焦炭行业处于低利润，上半年受钢厂复产以及下游钢材利润上涨影响，价格拉涨。下半年因成材需求下降、钢厂持续亏损，焦炭市场价格震荡下行。预计2023年焦炭产能保持继续增长的局面，由于自身的供需趋向宽松，价格重心必将下移；2022年水泥下游需求延续弱势，产量大降，从价格来看，虽然在上半年和下半年各有小幅回升，但整体呈现下行态势。2023年年初，多地处于冬休状态，水泥市场进入季节性淡季，预计水泥产量仍将下降，同时叠加供需双弱，预计水泥产量难有乐观表现；2022 年沪铝整体处于宽幅震荡。上半年受到全球欧洲能源危机以及地缘政治的影响，铝价一度飙升。之后在美联储强势加息以及国内疫情等利空影响下，铝价开启下行周期。 展望2023 年，铝供给端将会继续复产以及新投产进程，只是一季度枯水期预计西南地区产能还将受限。另外，上游原料端预计也将继续承压，氧化铝价格还将维持低位运行；2022年房地产行业整体表现低迷，为了稳定楼市，2022年从中央到地方都频繁释放积极信号，房地产市场预期持续改善。2023年开年首场信贷工作会释放积极信号。房地产将在金融信贷方面的到支持。房地产融资渠道有望维持宽松态势，房企要抓住窗口期，努力优化债务结构，推动经营业绩回暖。

国际国内热点方面。一是美国禽流感致鸡蛋价格大涨。近日，在禽流感疫情影响下，美国市场上的鸡蛋价格大幅上涨。这让普通消费者倍感压力，也让餐馆、烘焙店等需要大量使用鸡蛋的商家叫苦不迭。美国2022年12月的鸡蛋价格比11月平均增长11%，去年一年鸡蛋的价格增长了近60%。二是2022年全球电动汽车市场份额首次增至10%，高于2021年的8.3%。2022年全球电动汽车销量总计约780万辆，同比增长68%。而2022年全球新车总销量8060万辆，同比下降约1%。2022全年纯电动汽车占欧洲汽车总销量的11%，中国为19%。三是起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，促进房地产市场平稳运行。行动方案聚焦专注主业、合规经营、资质良好，具有一定系统重要性的优质房企，重点推进“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面共21项工作。

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